RI resmi mengawali 2026 dengan kejutan, alih-alih inflasi seperti yang diperkirakan pasar, Badan Pusat Statistik (BPS) justru mencatat deflasi 0,15% pada Indeks Harga Konsumen (IHK) Januari 2026 secara bulanan, terutama karena harga cabai dan bawang yang rontok.
Secara historis, Januari identik dengan inflasi karena efek lanjutan liburan, penyesuaian tarif, hingga gangguan pasokan pangan akibat cuaca. Namun pada Januari 2026, BPS melaporkan IHK turun 0,15% (month to month/mtm), yang berarti indeks harga konsumen melonggar dari 109,92 pada Desember 2025 menjadi 109,75 di Januari 2026.
Dari sisi harga konsumen inti (core inflation), BPS mencatat inflasi inti 2,45% secara tahunan (year on year/yoy), dengan inflasi bulanan komponen inti 0,37% dan year to date (ytd) identik karena baru awal tahun.
Pada saat yang sama, konsensus pasar yang dihimpun CNBC Indonesia dari 11 institusi sebelumnya memperkirakan IHK justru naik 0,06% mtm dengan inflasi tahunan 3,74% dan inflasi inti diperkirakan stagnan di sekitar 2,4%.
Kombinasi realisasi deflasi umum dan inflasi inti yang tetap positif ini menggambarkan situasi harga yang mendingin di permukaan namun tekanan di komponen yang lebih fundamental masih terjaga.
Tabel ringkas, realisasi vs ekspektasi pasar
| Indikator | Realisasi BPS Jan 2026 | Konsensus pasar pra-rilis |
| Inflasi umum bulanan (mtm) | -0,15% | +0,06% |
| Inflasi umum tahunan (yoy) | ± kisaran 3,7% | 3,74% |
| Inflasi inti tahunan (yoy) | 2,45% | 2,4% (stagnan) |
| Perubahan IHK (indeks poin) | 109,92 → 109,75 | Tidak disebutkan |
*Angka rinci yoy BPS Januari belum dirinci dalam sumber sekunder, namun konsensus dan tren akhir 2025 menunjukkan kisaran sekitar 3,7%–3,8%.
Cabai, Bawang & Volatile Food, Motor Deflasi
Deputi Bidang Distribusi dan Jasa BPS Ateng Hartono menegaskan bahwa deflasi Januari terutama digerakkan oleh komponen harga bergejolak (volatile food). Komoditas yang menjadi “aktor utama” adalah cabai merah, cabai rawit, dan bawang merah, yang masing‑masing menyumbang deflasi dengan penurunan indeks harga bulanan.
Kelompok pengeluaran makanan, minuman, dan tembakau tercatat mengalami deflasi sekitar 1,03% dengan andil sekitar 0,3 poin persentase terhadap deflasi IHK secara keseluruhan. Sejumlah ekonom sebelumnya memang sudah mengantisipasi normalisasi harga pangan setelah lonjakan akhir tahun, dan menyebut cabai merah, cabai rawit, bawang merah, daging ayam hingga telur sebagai kandidat pendorong deflasi tipis di Januari.
Secara struktural, peran cabai dan bawang sebagai biang kerok inflasi maupun deflasi bukan hal baru: studi empiris menunjukkan harga cabai punya korelasi kuat dengan dinamika inflasi karena sifatnya yang sangat sensitif terhadap cuaca dan distribusi. Volatilitas tinggi komoditas ini membuat setiap periode panen raya atau surplus pasokan bisa langsung mendorong deflasi tajam, sementara ketika pasokan seret, efeknya berbalik menjadi ledakan inflasi pangan.
Inti Masih Hangat, Apa Artinya bagi Daya Beli?
Meski IHK umum deflasi, inflasi inti tahunannya justru berada di 2,45%, naik bulanan 0,37%, merefleksikan bahwa harga barang dan jasa yang lebih lengket (seperti sewa, pendidikan, dan jasa-jasa) masih meningkat.
Penelitian tentang dinamika inflasi Indonesia menegaskan bahwa inflasi inti lebih mencerminkan tren daya beli dan kekuatan permintaan domestik, sedangkan volatile food dan administered prices memberi noise jangka pendek.
Selama beberapa tahun terakhir, berbagai kajian menunjukkan bahwa daya beli masyarakat Indonesia cukup sensitif terhadap lonjakan inflasi, terutama ketika kenaikan harga terjadi pada kelompok pangan pokok.
Dalam konteks Januari 2026, deflasi volatile food memberi jeda napas bagi rumah tangga berpendapatan rendah melalui penurunan harga cabai dan bawang, namun inflasi inti yang tetap positif menandakan biaya hidup non-pangan secara struktural belum turun.
Di sisi lain, riset mengenai transmisi kebijakan moneter dan inflasi di Indonesia menunjukkan bahwa kebijakan suku bunga bank sentral cenderung mempengaruhi inflasi inti dengan lag waktu tertentu, sementara shock pangan seringkali berasal dari sisi penawaran dan cuaca. Itu berarti deflasi Januari 2026 lebih banyak berbicara tentang keberlimpahan pasokan dan normalisasi harga pangan musiman ketimbang sinyal lemahnya permintaan domestik secara keseluruhan.
Melenceng dari Konsensus, Risiko Salah Baca Sinyal
Pasar semula mengantisipasi inflasi 0,06% mtm di Januari, jauh lebih moderat dari rata-rata historis Januari yang cenderung lebih tinggi, namun tetap bukan deflasi. Di tingkat global, konsensus ekonom yang dihimpun Bloomberg bahkan memperkirakan inflasi bulan Januari akan sekadar melandai dibanding Desember, bukan berbalik negatif.
Gap antara proyeksi dan realisasi ini menegaskan dua hal, pertama, betapa sulitnya memodelkan volatile food di tengah perubahan cuaca dan siklus panen, kedua, masih lebarnya ketergantungan Indonesia pada komoditas pangan tertentu sebagai penentu headline inflation.
Sejumlah proyeksi inflasi kuartal I 2026 sebelumnya juga menempatkan volatile food sebagai sumber utama tekanan harga, dengan estimasi bahwa 45–55% inflasi kumulatif kuartal tersebut akan berasal dari pangan (beras, cabai, bawang, ayam, telur, daging).
Realisasi deflasi Januari membuat baseline itu perlu dikalibrasi ulang, namun tidak serta-merta menghapus risiko lonjakan harga menjelang Ramadan dan Idulfitri yang jatuh pada Februari–Maret 2026. Dengan kata lain, deflasi awal tahun ini bisa menjadi “ketenangan sementara” sebelum potensi gelombang baru inflasi musiman di akhir kuartal.
Bagi otoritas moneter, deflasi IHK dengan inflasi inti yang masih di sekitar 2,45% dan proyeksi inflasi inti jangka menengah sekitar 2,3% cenderung tetap konsisten dengan sasaran stabilitas harga Bank Indonesia. Namun, bila pasar terlalu cepat membaca deflasi Januari sebagai sinyal ruang longgar untuk pelonggaran kebijakan, ada risiko salah langkah jika tekanan harga pangan kembali menguat saat Ramadan tanpa diimbangi penguatan pasokan.
Tantangan ke Depan, Dari Cabai ke Struktur Pasar
Penelitian tentang inflasi Indonesia menunjukkan bahwa faktor seperti jumlah uang beredar, nilai tukar, dan belanja pemerintah mempengaruhi tren inflasi dalam jangka menengah-panjang, sementara shock jangka pendek banyak datang dari sisi barang bergejolak.
Deflasi Januari 2026 yang didorong oleh cabai dan bawang seharusnya dibaca sebagai momentum untuk mempercepat pembenahan struktur pangan, bukan sekadar kabar baik jangka pendek.
Ada beberapa agenda kebijakan yang relevan. Pertama, penguatan tata niaga dan logistik pangan segar, termasuk infrastruktur cold chain dan manajemen stok di sentra produksi cabai dan bawang, agar fluktuasi pasokan tidak berubah menjadi roller coaster harga.
Kedua, peningkatan kualitas data produksi dan distribusi, sehingga proyeksi inflasi pangan tidak terus-menerus meleset seperti gap antara konsensus dan realisasi Januari 2026.
Ketiga, sinkronisasi kebijakan fiskal (subsidi, bantuan pangan) dengan kebijakan moneter untuk menjaga daya beli tanpa menciptakan distorsi harga yang justru memperparah volatilitas di kemudian hari.
Jika langkah-langkah ini ditempuh, deflasi 0,15% di Januari 2026 dapat dicatat bukan hanya sebagai kejutan cabai di awal tahun, tetapi sebagai titik balik menuju manajemen inflasi yang lebih terukur dan lebih sedikit bergantung pada keberuntungan cuaca.
